钢厂经营仍
近期黑色产业链出现了一波反弹行情。为了了解市场真实变化，国泰君安期货黑色金属研究团队特地对钢厂进行了一线调研。我们调研的钢厂分布华东、华南、华北、东北等各个地区，既包括年产几千万吨的大型国企，也包括年产百万吨的小型民营企业。调研的内容包括钢厂订单情况、利润情况、生产情况以及库存情况。调研结果显示，目前钢厂订单小幅回落、整体利润尚可、库存管理较为严格，但生产出现一定分化。
从钢厂订单来看，6、7月多数钢厂的订单小幅回落，尤其是冷轧系列产品，由于其下游汽车行业已经进入生产淡季，即使是降价也难以促进订单，而建材、中厚板类订单也出现了一定回落。整体来看，订单小幅回落的情况基本符合钢材淡季规律。
从钢厂利润来看，我们调研的长流程钢厂生产基本都有利润，热卷毛利从100~300元/吨不等，螺纹毛利100元/吨以内。也有少数钢厂由于运费成本高或者财务成本高目前净利亏损。不过，跟长流程企业相比，调坯轧材厂由于上游钢坯价格坚挺，但成材出货不畅，目前已经是小幅亏损状态。
需要说明的是，这里调查的利润仅仅是毛利情况，并不包括期间费用。实际上，由于前几年扩张太快，今年钢厂的资金负担非常重。可以参考中钢协的一组数据：2014年1月至5月，重点大中型钢铁企业其间费用总计1020.9亿元，同比增长29%;销售费用163.3亿元，同比增长18.9%。1至5月，重点钢铁企业仅财务费用一项就增加了92.8亿元，目前钢厂不断增加的短期贷款已经让财务成本居高不下。近期，连接出现的钢厂破产风波，很大原因便在于此。
无明显改善迹象
钢厂经营仍无明显改善迹象
